越来越多资本在关注美国大麻的联邦合法化，加拿大企业就首当其中。

加拿大大麻公司正在加快进军美国大麻市场的步伐，最近的并购和投资金额已经高达上亿规模，这些交易押注的都是美国很快就将实现大麻合法化。这些交易可能带来丰厚的收益，但风险也极高。是不是豪赌？这将取决于美国大麻合法化进程。

最近大麻行业的交易类型包括：

1、收购美国中等规模大麻跨州运营商的选择权。

2、收购大麻公司的债务。

3、收购大麻二酚CBD公司。

4、战略合作伙伴关系。工业大麻提取的CBD在美国是合法化，因此CBD交易最为直接简单。比如说，8月，加拿大大麻公司Village Farms International Inc以$7500万的价格收购科罗拉多州的CBD公司Balanced Health Botanicals。Village Farms表示，一旦美国实现联邦大麻合法化，这一交易将成为公司进军美国四氢大麻酚THC市场的“可能通道”。相比之下，大麻在美国联邦法下依然是非法的，因此大麻交易更为复杂。比如说最近的一笔交易涉及的是放宽洛杉矶大麻公司MedMen Enterprises Inc.的债务偿还条款，说明美国证券监管机构和交易所对于什么是被允许的有了新的演变。不过，这一交易当然存在风险。

想要在美国CBD市场分一杯羹的加拿大公司面临的是一个饱和的市场，而以美国联邦大麻合法化为前提条件的收购美国大麻公司的选择权则充满了投机性，可以说是豪赌。MJResearchCo的创始人Mike Regan表示：“你不知道美国何时实现大麻合法化，也不知道新的大麻法规将允许或禁止什么，更不知道当这一切发生哪些公司会发展得好。”

为什么美国联邦法律和各州法律不一样？

美国现有50个州，面积达到了937万平方公里。作为一个联邦制的国家，美国的联邦政府主要负责国防、外交等事务；州政府负责州内事务，包括交通、通讯；关于财产、工业、商业以及公共设施的法规；州的相关法律，诸如死刑；以及州内部的工作情况。

相较日本、法国等单一制国家，美国的州拥有很大的自治权限，因而每个州的法律都可能不一样。如大麻的合法性问题，美国已经有18个州将娱乐大麻合法化，还有36个州将医用大麻合法化。据盖洛普（GALLUP）2019年的一项民意调查显示，86％的大麻合法化支持者认为，其药用价值是他们支持合法化的重要原因。多数人也表示，减少使用警察资源以专注于其他类型的犯罪、尊重人民的人身自由以及为州和地方政府创造税收是他们支持合法化的关键原因。

对于美国来说，联邦制最大的好处就是，每个州都具有很强的灵活性和创造性。特别是在财政和经济政策上，州政府拥有更多的权力空间，办事干事的积极性更高，这是美国经济发达的一个重要原因。

SAFE银行法案再次通过，进一步向联邦大麻合法化迈进

9月23日，美国众议院第5次通过《安全和公平执行（SAFE）银行法案》。如果SAFE银行法案成为法律，这意味着授权大麻生产商及其相关企业将获得与其他合法经营实体类似的法律对待，银行可以正常为大麻企业提供融资服务。目前大麻在美国联邦层面依然是非法的，这就限制了授权大麻生产商筹集债务资金的能力。按照规定，银行不能向大麻行业的公司提供贷款，甚至大麻生产商都无法开立银行账户，因此只能进行现金交易，这大大抑制了大麻行业的发展潜力。SAFE银行法案将为大麻企业打开融资机会，企业可以在娱乐或药用大麻合法化州与银行建立长期的合作关系。

SAFE银行法案对加拿大大麻生产商意味着什么？

过去的3年，加拿大大麻生产商的日子很不好过。2018年10月，加拿大实现大麻的全面合法化，推动大麻股股价升至历史高点。但如今，包括Canopy Growth在内的加拿大大麻生产商都面临行业层面的问题，比如说来自黑市的竞争，以及加拿大几大省份零售店的铺开慢于预期，这严重影响到了大麻产品的需求。这反过来导致企业库存水平升高，数十亿规模的减记，以及不断扩大的亏损。需求环境疲软，而非法市场的低价产品不断侵蚀合法市场，这意味着Canopy Growth到现在依然无法盈利，即使调整后还是亏损状态。如果SAFE银行法案获得通过，Canopy Growth及其他加拿大大麻生产商的融资难问题将得到缓解，充分利用当前的低利率环境。

研究成果为联邦决策者提供更多合法化依据

据周一发表在UPI概述的《物质使用和成瘾》中的研究，生活在成人大麻合法化州的人中，不到2%的人被诊断患有大麻使用障碍。相比之下，生活在非法州的1%的人接受了诊断，这表明在实施改革的州，大麻滥用没有增加。

UPI是美国第二大通讯社，被誉为世界上四大通讯社之一，外文简称UPI。现在总部设在华盛顿，是为世界范围内的媒体、政府、企业和研究者提供重要信息的主要供给者。纽约市哥伦比亚大学邮递员公共卫生学院物质使用流行病学部门主任西尔维亚·S·马丁斯（Silvia S.Martins）告诉UPI，研究人员发现，在合法化销售的“头几年”，大麻使用只在某些人口亚群体中增加。她补充说，在成人使用法律通过后，12-20岁年轻人的大麻消费量没有增加。

研究发现，合法化后，西班牙裔人的大麻使用增加了33%，白人增加了21%，但黑人的大麻使用几乎没有变化。报告称，在所有种族、民族和年龄组，每天的大麻使用量也没有增加。这项研究包括2008年至2020年间美国近84万人的大麻消费数据，其中包括居住在允许成人使用和不允许成人使用的州的人。

如果真如一些机构预测的一样，美国联邦合法化在2022年到来，对于全世界的大麻市场和大麻政策将是一个不可估量的冲击和变化。

来源：汉麻CBD